Por: José A. Moreno Gurrea

La ley 27440 llamada “de financiamiento productivo”, del año 2018, introdujo importantes modificaciones a la ley 26831 del Mercado de Capitales y de los instrumentos que en él se negocian: entre otros, facturas de crédito electrónicas MiPyME, fondos comunes de inversión, obligaciones negociables, instrumentos derivados, letras de cambio y pagarés, contratos de fideicomisos y cheque electrónico.

En los casos de la factura de crédito electrónica MiPyME (FCE MiPyME) y del pagaré, el legislador dispuso que los mismos podrán ser negociados en los mercados autorizados por la Comisión Nacional de Valores y gozarán de oferta pública en los términos de la ley 26821, y se ocupó, además, del tratamiento impositivo, indicando que les será aplicable el correspondiente a los valores negociables con oferta pública.

Con respecto al “cheque electrónico”, el artículo 216 de ley citada en primer término ordenó al Poder Ejecutivo Nacional a “tomar todas las medidas reglamentarias necesarias a fin de hacer operativo el sistema de cheques electrónicos”, no aludiendo, como en los casos anteriores, al tratamiento impositivo del “echeq” de pago diferido. Tanto para las FCE MiPyME como para los pagarés electrónicos y los echeq, la Comisión Nacional de Valores dispuso las condiciones, requisitos y formalidades a cumplir para su negociación en los mercados autorizados por la misma. Cuando aludimos a negociación, nos referimos tanto al descuento del respectivo instrumento y/o a su posterior enajenación.

En el presente trabajo nos ocuparemos de explorar los aspectos impositivos resultantes de la negociación bursátil de aquellos instrumentos.

I - Elementos comunes

Si bien los instrumentos que analizaremos muestran diferentes orígenes, ya que, por un lado, la FCE MiPyME tiene como precedente una venta de bienes o la prestación de servicios, en tanto el pagaré bursátil y el echeq son emitidos directamente por quienes los ofrecen en venta/descuento o recibidos de terceros, podemos agruparlos en una definición genérica como títulos de créditos, en función, precisamente, del crédito que representan y es el que se cede en la operación de descuento/enajenación.

Por otra parte, de acuerdo con la definición incluida en el artículo 2 de la ley del Mercado de Capitales califican como valores negociables, entre otros, los cheques de pago diferido, los pagarés y las facturas de crédito y, por lo tanto, son susceptibles de ser negociados en los mercados bursátiles, gozando de oferta pública, según lo explicitado por la Comisión Nacional de Valores (CNV) en sus Normas (NT 2013 y mod.) referidas a la negociación y custodia de tales instrumentos; en consecuencia, la admisión para su negociación conlleva la cotización de los mismos en los respectivos mercados.

Además:

II - Pagaré bursátil
III - Factura de crédito electrónica
IV - Cheque electrónico (“echeq”)
V - Consideraciones finales

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Tratamiento impositivo de la negociación bursátil