El Poder Ejecutivo nacional se encuentra ultimando los detalles de un proyecto de ley con impacto directo en la operativa financiera y comercial, concebido como una profundización de la desregulación del mercado de capitales y el fortalecimiento de las garantías para el acceso al crédito en la Argentina.

La propuesta, expuesta por el Ministro de Desregulación y Transformación del Estado Federico Sturzenegger y el Presidente de la Comisión Nacional de Valores (CNV) Roberto Silva prevé modificar diversos regímenes normativos que van desde la constitución de prendas y warrants hasta la negociación de cupones de tarjeta de crédito y la simplificación normativa para MiPyMEs.

A continuación, se sintetizan los aspectos clave que profesionales del derecho corporativo, asesores financieros y contadores deberán considerar ante la inminente entrada del texto al Congreso de la Nación.

Warrants y garantías: libertad contractual y ampliación de activos

Uno de los pilares técnicos de la norma es la flexibilización del régimen de warrants. La reforma busca remover las limitaciones operativas vigentes para extender este instrumento más allá de los productos agrícolas tradicionales, permitiendo a las partes acordar libremente qué bienes utilizar como respaldo.

Entre las modificaciones de fondo, se proyecta:

Libertad de guarda: las partes podrán determinar los activos físicos sujetos a resguardo sin restricciones taxativas.
Eliminación de costos y rigideces: se suprimen exigencias como la contratación obligatoria de seguros y los remates públicos forzosos.
Garantías sobre producción futura: se habilitará la afectación de cultivos futuros (como cosechas no levantadas), bajo un esquema similar a la Cédula de Producto Rural (CPR) del sistema brasileño.

Sistema Federal de Registro de Garantías y régimen prendario

El proyecto propone la creación de un Sistema Federal de Registro de Garantías, el cual integrará un registro centralizado de prendas administrado por el Banco Central de la República Argentina (BCRA).

Descentralización de la inscripción: permitirá a particulares y empresas constituir prendas sin la intermediación mandatoria del Ministerio de Justicia.
Consultas previas en tiempo real: facilitará la verificación del estado de afectación de los bienes antes de concretar la operación.
Rango de prendas: se ampliará la posibilidad de constituir segundas y terceras prendas sin necesidad de autorización del primer acreedor.
Fin del monopolio de ejecución: se elimina la exclusividad que la ley actual otorga a las entidades financieras para la ejecución ejecutiva prendaria, abriendo la facultad a otros participantes del mercado para acelerar el recupero de activos.

Instrumentos de financiamiento: Pagarés, Factura MiPyME y Cupones

Con el objeto de reducir intermediaciones y costos de estructuración, la iniciativa legaliza y amplía la operatividad de diversos títulos valores:

Pagarés y letras de cambio: se consolidan a nivel legal las reformas reglamentarias dictadas previamente, permitiendo que la cancelación o respaldo incorpore bienes físicos y variadas modalidades de pago.
Factura de Crédito Electrónica MiPyME: se simplifica el circuito de negociación para reducir los costos de intermediación y permitir el acceso directo de las pequeñas y medianas empresas a los mercados autorizados.
Negociación de cupones de tarjeta de crédito: a instancias del BCRA, el crédito generado por las ventas en cuotas de los comercios podrá convertirse en un título valor electrónico negociable, permitiendo a los establecimientos vender o descontar dicho activo en el mercado de capitales.

Planes de ahorro: derogación del régimen especial de la IGJ

En materia de financiamiento de consumo masivo, la norma plantea la derogación del régimen regulatorio específico de los planes de ahorro y capitalización fiscalizado por la Inspección General de Justicia (IGJ).

Bajo el nuevo marco, este tipo de contratos quedará regido por las normas generales del Código Civil y Comercial de la Nación (CCyCN). En caso de controversias, los diferendos se canalizarán bajo la Ley de Defensa del Consumidor.

La visión de la CNV y el contexto normativo

Durante el anuncio en la Semana Mundial del Inversor, el titular de la CNV Roberto Silva, destacó que la iniciativa legislativa complementa la agenda de simplificación del organismo.

Silva anticipó además hitos de la agenda económico-financiera inmediata:

Fondo de Asistencia Laboral (FAL): entrada en operatividad prevista para el mes de noviembre.
Nuevos vehículos de inversión: lanzamiento del primer ETF local replicando el índice Merval.
Aclaración sobre operativa impositiva: el organismo ratificó que las adecuaciones normativas vigentes sobre cuentas comitentes buscan acotar riesgos sistémicos y evitar la elusión del impuesto a los débitos y créditos bancarios, sin alterar el esquema tributario sustantivo.

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