Un vehículo de inversión colectiva que está tomando fuerza en el escenario mundial de los negocios financieros son los ETF's.

Los ETF's, más conocidos como fondos cotizados, constituyen un activo financierohíbrido dado que tienen características de los fondos comunes de inversión y de las acciones. En este sentido:

Son similares a los fondos comunes de inversión ya que constituyen un vehículo de inversión colectiva. O sea, que el fondo está formado por diversos activos financieros (activos subyacentes).
Son similares a las acciones dado que cada inversor es titular de una parte
proporcional de cada uno de los activos que componen el fondo. Asimismo, dicha participación se puede enajenar en el mercado. Dichos en otros términos, se pueden comprar y vender de la misma manera que las acciones.

Un caso común de ETF's son los compuestos por acciones de empresas. Por lo que cada inversor individual es un accionista indirecto de esas empresas al ser propietario de una parte proporcional del instrumento, o sea, del ETF's.

Desde el punto vista fiscal, no existe una exención expresa ni en el impuesto a las ganancias ni en el impuesto sobre los bienes personales. Por lo tanto, la renta que generen o su valor de mercado al cierre, respectivamente, están alcanzados por los impuestos anuales. No obstante, el artículo 26 inciso “u” primer párrafo de la ley del impuesto a las ganancias exime a la venta de valores representativos de acciones y certificados de depósito de acciones, obtenidos por personas humanas residentes y sucesiones indivisas radicadas en el país, siempre que se trata de una colocación por oferta pública autorizada por la Comisión Nacional de Valores (CNV). Esto último sería aplicable para un CEDEAR de ETF's, por ejemplo.

Ahora bien, detrás del ETF's hay una empresa administradora que crea y comercializa el activo financiero. En consecuencia, la radicación, el domicilio o la constitución de dicha empresa determinan la fuente (argentina o extranjera) de la ganancia o la ubicación (país o exterior) del activo.

También es importante precisar que no estamos frente a un portafolio o cartera de valores donde hay que analizar cada inversión en particular, sino estamos ante un instrumento financiero más allá de cómo estén compuestos los activos subyacentes.

Generalmente, considerando a la empresa emisor como un ente del exterior, será tratado en el impuesto las ganancias como un instrumento que genera renta de capital de fuente extranjera, debiéndose imputar las rentas por lo percibido, tanto el rendimiento como el resultado de su enajenación. En este ámbito, recordemos que no existe imposición cedular, sino la general. Aunque el resultado de la enajenación esta alcanzado a la tasa del 15%.

Desde otra perspectiva, en el impuesto sobre los bienes personales tendremos un activo financiero ubicado en el exterior, más allá desde donde se realizó la inversión, debiéndose medirse a su valor de mercado a la fecha de cierre.

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¿Cuál es el impacto fiscal de los ETF's en las inversiones colectivas?