La Comisión Nacional de Valores (CNV) publicó en el Boletín Oficial la Resolución General 1110/2026, mediante la cual incorporó la Sección XIV al Capítulo V del Título II de las Normas (N.T. 2013). Esta medida tiene como objetivo principal simplificar el tránsito de las empresas entre los distintos regímenes de oferta pública, adaptando las exigencias regulatorias a la realidad operativa y financiera de cada emisora.

Contexto y objetivos de la reforma

La normativa surge tras observar que muchas empresas bajo el Régimen General - especialmente PyMEs o sociedades con estructuras familiares y baja liquidez - enfrentan costos y cargas informativas desproporcionadas.

Para solucionar esto, la CNV ahora permite de forma explícita que las emisoras soliciten el cambio de régimen, ya sea hacia uno de menores exigencias (como el Régimen PyME) o viceversa, siempre que cumplan con los requisitos del destino.

Puntos claves del nuevo procedimiento

Protección del accionista minoritario y la OPA obligatoria

Uno de los aspectos más relevantes es que el cambio desde el Régimen General de acciones hacia regímenes especiales se asimila a un retiro del régimen de oferta pública. Esto se debe a que la sustitución altera sustancialmente los derechos de los inversores, permitiendo, por ejemplo, que la empresa deje de utilizar normas NIIF para pasar a normas contables profesionales argentinas (NCPA).

En consecuencia, para proteger a los accionistas minoritarios, se exige:

La realización previa de una Oferta Pública de Adquisición (OPA) de retiro.
La fijación de un precio equitativo, cuya determinación es responsabilidad exclusiva de la emisora.
La acreditación de garantías que aseguren el pago de dicha oferta.

Requisitos societarios e informativos

Para iniciar el trámite de conversión de régimen, las emisoras deben cumplir con una serie de instancias:

Aprobación Asamblearia: el cambio debe ser ratificado por una asamblea extraordinaria de accionistas.
Documento Informativo: con 20 días de antelación a la asamblea, se debe publicar en la Autopista de la Información Financiera (AIF) un documento que detalle las ventajas, riesgos y efectos del cambio.
Dictamen de Fiscalización: el órgano de fiscalización (comisión fiscalizadora o consejo de vigilancia) debe emitir una opinión sobre la conveniencia del cambio y si este afecta los derechos de los minoritarios.

Situaciones especiales y vigencia

Obligaciones Negociables (ON): si una empresa cambia de régimen, pero tiene ON emitidas bajo el Régimen General, estas se mantendrán en este esquema hasta su cancelación total.
Restricciones: no podrán solicitarlo aquellas emisoras que adeuden tasas de fiscalización, se encuentren en mora con sus valores negociables o estén en proceso de concurso preventivo o APE.
Vigencia: la norma entra en vigencia al día siguiente de su publicación en el Boletín Oficial.

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