En el marco del procedimiento de Elaboración Participativa de Normas (EPN), la Comisión Nacional de Valores ha publicado un paquete de proyectos de resolución general (de la resolución general 1132/2026 a la resolución general 1137/2026).

Este mecanismo busca fortalecer la seguridad jurídica mediante la consulta abierta a los actores del mercado antes de la entrada en vigencia de las normas.

El presente análisis técnico resume las innovaciones propuestas, orientadas a la modernización del mercado de capitales, la autorización automática para emisoras y fideicomisos financieros, actualización de la normativa de fondos comunes de inversión y ampliación del Régimen de Tokenización de Valores Negociables

RG 1132/2026: autorización automática por su mediano impacto ampliado para Emisoras

Esta iniciativa incorpora un nuevo Régimen de Oferta Pública con Autorización Automática por su Mediano Impacto Ampliado, que permite a las Emisoras acceder a montos superiores sin necesidad de transitar procedimientos de revisión previa, manteniendo al mismo tiempo estándares elevados de información y transparencia que las emisoras del Régimen General.

RG 1133/2026: fideicomisos financieros

Este proyecto incorpora también un nuevo Régimen de Oferta Pública con Autorización Automática de Valores Negociables Fiduciarios por Mediano Impacto Ampliado, en términos similares a los contemplados para las Emisoras.

RG 1134/2026 y RG 1135/2026: Fondos Comunes de Inversión

La normativa dispone la autorización automática de los trámites de constitución y adenda de todos los Fondos Comunes de Inversión Abiertos.

Mientras que respecto a los Fondos Comunes de Inversión Cerrados -incluidos los Inmobiliarios- y en línea con lo establecido para Emisoras y FF, se crea un régimen de autorización automática para aquellos vehículos destinados a inversores calificados o cuyo monto de emisión no supere el límite máximo expresado en UVA antes indicado.

RG 1136/2026: Programas Globales, ONs autónomas, Emisor Frecuente y Pyme CNV

Esta norma propone reemplazar los trámites de autorización previa de CNV de las prórrogas de programas globales, aumentos de monto y modificaciones de términos y condiciones por parte de las Emisoras, por un procedimiento de autorización automática con su sola presentación a través de la plataforma TAD y su difusión en la Autopista de la Información Financiera (AIF).

Asimismo, se establece que en los casos de hacer uso de la opción de actualización de Prospectos podrán hacerlo sin requerir autorización previa de CNV, debiendo cumplir con las obligaciones de publicación y responsabilidad sobre la información difundida.

La regulación extiende este enfoque a las emisiones de obligaciones negociables autónomas, al régimen de Emisor Frecuente y a los Programas Globales PyME CNV, eliminando, además, para este último caso, la necesidad de autorización previa para la emisión de clases o series.

RG 1137/2026: ampliación del Régimen de Tokenización de Valores Negociables

La propuesta prevé extender la posibilidad de tokenizar VN emitidos bajo los distintos Regímenes de Autorización Automática previstos en las Normas CNV, con excepción de aquellos aplicables a los FCIA.

La posibilidad de tokenización se amplía a los valores negociables emitidos bajo cualquier Régimen de Autorización Automática, incluidos los Regímenes de Oferta Pública con Autorización Automática de VN por su Bajo Impacto, y el novedoso Régimen de Oferta Pública Automática de Valores Negociables por su Mediano Impacto Ampliado.

Asimismo, en el caso de los Fondos Comunes de Inversión Cerrados, la posibilidad de representación digital deja de limitarse a las cuotapartes de los FCIC de créditos, extendiéndose a todos aquellos FCIC que admitan emisiones con autorización automática de oferta pública.

Procedimiento

Los interesados podrán remitir sus opiniones y sugerencias a través del formulario disponible en el sitio web de la CNV durante los próximos 15 días hábiles, plazo tras el cual el Directorio evaluará la redacción definitiva de las resoluciones.

Procedimiento

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