A través del decreto 1124/2024, publicado hoy en el Boletín Oficial, el Poder Ejecutivo reglamentó los alcances del artículo 5 del Decreto-Ley 5965/1963, que instrumenta el régimen de letras de cambio y pagarés; y estableció criterios para la estipulación de intereses en este tipo de documentos, calculados en función de parámetros financieros, cotizaciones de bienes y tasas de referencia.

En concreto, estableció tres formas para calcular los intereses, “siempre que el tipo de interés y la metodología de cálculo estén expresamente indicados de manera clara en el instrumento”:

- Intereses referidos a cotización de bienes (“commodities”);

- Intereses asociados a indicadores financieros; e

- Intereses vinculados a tasas de referencia.

La norma aclara que “El tipo de interés, el indicador o referencia financiera y la fórmula de cálculo aplicable deberán estar detallados en el cuerpo del instrumento, de modo tal que la metodología para determinar los intereses sea fácilmente accesible, verificable y ajustada a criterios de transparencia contractual”.

Además, instruye a la Comisión Nacional de Valores para que dicte, en el marco de sus respectivas competencias, las normas operativas y complementarias necesarias para el cumplimiento de este decreto.

Formas para estipular los intereses

• Intereses referidos a cotización de bienes

Los intereses referidos a cotización de bienes se calculan teniendo en cuenta el precio de un bien o “commodity” específico, como granos, metales preciosos o hidrocarburos.

La referencia debe basarse en mercados oficiales, públicos y accesibles, nacionales o internacionales, claramente especificados en el contrato.

• Intereses asociados a indicadores financieros

Este tipo de intereses se estipulan en relación con indicadores financieros nacionales o internacionales, o índices de mercados financieros ampliamente reconocidos.

La fórmula debe ser acordada y reflejada claramente en el instrumento, garantizando que las partes puedan verificar el indicador de referencia de forma accesible y oportuna.

• Intereses vinculados a tasas de referencia

También puede vincularse el cálculo de los intereses a tasas de referencia, tales como la tasa de política monetaria del Banco Central de la República Argentina, la tasa LIBOR, la tasa BADLAR o cualquier otra tasa reconocida y publicada oficialmente en mercados de alta liquidez y transparencia.

El instrumento debe indicar la tasa de referencia específica y la metodología aplicable.

Pagaré valor producto

Para explicar el alcance de la norma, el ministro de Desregulación y Transformación del Estado, Federico Sturzenegger, expresó que la reglamentación “habilita la emisión de los llamados pagaré valor producto (un pagaré cuya obligación se mueve con el valor de un bien), al aclarar que los intereses de estos instrumentos pueden ser fijos, variables o incluso referidos a la evolución de cotizaciones de bienes o tasas financieras”.

Agregó el ministro que el Decreto-Ley 5965/1963 especificaba que el pagaré debía pagar una suma de dinero, lo que en la práctica se interpretó como que solo podían emitirse por montos fijos en dinero, limitando su utilidad. De esta forma, “al aclarar que los intereses pueden ser fijos, variables o referidos a la evolución de cotizaciones de bienes abre la posibilidad de que un pagaré pueda estar en la práctica denominado en especies o mercancías, una modalidad muy reclamada por varios sectores”.

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