Por: Nicolás Antiporovich

Periodista especializado en criptomonedas

Pasaron más de 10 años desde que los hermanos Cameron y Tyler Winklevoss, cofundadores del exchange Gemini, realizaron la primera solicitud de autorización ante la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) estadounidense para lanzar un ETF de bitcoin al contado. En aquella ocasión, la petición fue rechazada.

Pero ahora, con más de una docena de solicitudes de gigantes financieros (entre ellos BlackRock), un fallo judicial a favor de Grayscale y gran expectativa de la comunidad internacional de inversores, la SEC no tuvo más remedio que decir 'sí, acepto'.

Desde el 10 de enero de 2024 hay 11 ETF (siglas en inglés de «fondos cotizados en bolsa») de bitcoin que están aprobados para comerciarse en Estados Unidos. Y desde el 11 de enero estos productos financieros cotizan en las principales bolsas de ese país.

Tal como se esperaba, la SEC autorizó a varios ETF de bitcoin a la vez, emitidos por varias empresas, con el fin de no beneficiar a ninguno en particular. Estas empresas son: Grayscale; Bitwise; Hashdex; BlackRock; Valkyrie; ARK y 21Shares; Invesco y Galaxy; VanEck; WisdomTree; Fidelity; y Franklin Templeton.

Con los ETF aprobados, arrancó la competencia entre los emisores de estos fondos por ver quién acapara la mayor cuota de mercado. Debe tenerse en cuenta que el producto es el mismo en todos los casos: una «acción» que expone al inversor a la volatilidad del precio de bitcoin. Entonces, el arma principal en esta guerra son las tarifas o comisiones de gestión.

Las tarifas de un ETF son cargos que se aplican a los inversores (generalmente ya están descontados en el propio precio de la acción del ETF) por el mantenimiento y administración del fondo. Es de estas tarifas que las empresas emisoras de los fondos de inversión obtienen rentabilidad.

La estructura de tarifas es un factor importante en la selección de un ETF por parte de los inversores, ya que incide directamente en la rentabilidad. En el caso de los ETF de bitcoin, donde el producto subyacente es el mismo, la competencia entre los diferentes emisores se centra en ofrecer las tarifas más bajas posibles, buscando así obtener una ventaja competitiva en el mercado.

Grayscale, empresa emisora del Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) (que antes del 11 de enero era un fondo de inversión que cotizaba en mercados secundarios) es quien tiene el ETF más caro. Con tarifas de 1,50% se muestra como una opción poco atractiva para los inversores. Y, probablemente debido a eso es que es el único de los ETF cuyo balance neto diario es mayormente negativo. Eso significa que está saliendo más dinero del que ingresa a ese fondo.

Por otro lado, Bitwise, con 0,00% de tarifas durante los primeros seis meses, y 0,20% luego, es el que se destacó en el primer día de negociación de los ETF de bitcoin llevándose la mayor cuota del mercado.

De todos modos, las tarifas no lo son todo y el renombre de la marca también juega su peso. Es por eso que finalmente ocurrió lo que muchos esperaban que ocurriera: el ETF de bitcoin emitido por BlackRock, iShares Bitcoin Trust (IBTC) tomó la delantera a los pocos días y fue el primero en alcanzar la marca de 1.000 millones de activos bajo gestión.

Tarifas de cada uno de los ETF de bitcoin al contado que se comercian en Estados Unidos. Fuente: Flip The Chain - X.

Tarifas de cada uno de los ETF de bitcoin al contado que se comercian en Estados Unidos. Fuente: Flip The Chain - X.

La entrada de los ETF de bitcoin en las bolsas de Estados Unidos marca un hito significativo en la historia de la moneda digital, señalando su creciente aceptación y legitimación en el mundo de las finanzas tradicionales.

Por tal motivo, la batalla por la cuota de mercado entre estos ETF es una manifestación de cómo bitcoin, una vez considerado un activo marginal y especulativo, está siendo cada vez más integrado y normalizado dentro del ecosistema financiero global. Esto, a su vez, podría allanar el camino para una mayor adopción de otros activos digitales, desafiando y redefiniendo los paradigmas tradicionales de inversión y gestión de activos.

Por: Nicolás Antiporovich

Periodista especializado en criptomonedas

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