La Comisión Nacional de Valores (CNV) oficializó una importante reforma en el régimen informativo de los Agentes de Liquidación y Compensación (ALyC), mediante la Resolución General 1156/2026, el organismo modificó el cálculo de los índices de liquidez y apalancamiento financiero con el objetivo de adaptarlos a la realidad operativa de ciertos agentes específicos, fundamentalmente los vinculados al sector agroindustrial y a las mutuales.

La medida busca corregir distorsiones contables y, por su carácter favorable para los regulados, tendrá un impacto retroactivo al 29 de abril de 2026, fecha en la que entró en vigencia la norma madre de estos indicadores (RG 1130).

El foco en el agro y las mutuales: exclusión de actividades ajenas

La principal novedad de la resolución radica en la depuración de las partidas que deben presentar los ALyC I AGRO y aquellos agentes registrados bajo la órbita del Instituto Nacional de Asociativismo y Economía Social (INAES) como asociaciones mutuales.

A partir de ahora, para calcular sus índices financieros exigidos por la CNV, estas entidades:

No deberán computar las partidas contables vinculadas a la actividad agroindustrial o mutualista.
La CNV argumentó que mantener estos rubros dentro del cálculo desvirtuaba el análisis de su verdadera exposición financiera, al tratarse de actividades completamente ajenas a la operatoria propia del mercado de capitales.

¿Cómo se deberán calcular los índices financieros a partir de ahora?

La RG 1156/2026 sustituye el artículo 39 del Capítulo II del Título VII de las Normas de la CNV, estableciendo precisiones técnicas muy estrictas sobre qué activos y saldos sumar o restar:

Disponibilidades estrictamente bancarizadas: para el cálculo de liquidez, los agentes solo podrán computar saldos en cuentas bancarias (tanto en pesos como en moneda extranjera). Queda explícitamente excluido el dinero en efectivo y los fondos resguardados en cajas de seguridad, incluso si están a nombre del ALyC.
Saldos de comitentes: se utilizará el criterio de 'concertación' como regla general. Sin embargo, para los denominados Índices de Liquidez II y III, se deberá aplicar el criterio de 'liquidación' (saldos exigibles). Además, se prohíbe netear saldos entre comitentes o deducir saldos deudores para achicar el monto computable.
Inversiones corrientes permitidas: se computarán las posiciones en agentes de custodia (ADCVN o ACRyP), cuotapartes de Fondos Comunes de Inversión (FCI), plazos fijos y garantías libres de disponibilidad ante Mercados o Cámaras Compensadoras. Quedan excluidos los cheques de pago diferido (CPD) y los pagarés no garantizados.
Tratamiento bimonetario: todos los índices deberán presentarse por separado en pesos y en moneda extranjera (expresada en dólares al tipo de cambio de la Comunicación “A” 3500 del BCRA o el tipo de cambio vendedor del Banco Nación). Los activos denominados o pagaderos en dólares se computarán dentro de los índices en moneda extranjera, aunque se negocien localmente en pesos.

Vigencia retroactiva para no perjudicar al sector

Dado que la nueva normativa aclara el alcance de las obligaciones previas (reguladas por las RG 1130 y 1144) y alivia la carga de cómputo para los agentes mixtos, la CNV determinó que no se están creando nuevas obligaciones que afecten situaciones preexistentes. Por este motivo, la medida resulta aplicable desde el 29 de abril de 2026, garantizando seguridad jurídica a las presentaciones informativas realizadas por los ALyC durante los últimos meses.

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