Por: Fernando Clementín

La Comisión Nacional de Valores (CNV) dio un paso importante en la integración entre el sistema financiero tradicional y el ecosistema cripto. A través de las Resoluciones Generales 1123 y 1124, el organismo abrió a consulta pública un marco normativo que permitiría la creación de ETF (siglas en inglés para 'fondos cotizados en bolsa') bajo legislación argentina.

Aunque la norma no menciona explícitamente a bitcoin, su diseño habilita la posibilidad de crear productos que repliquen el precio de la criptomoneda líder. En la práctica, esto abre la puerta a un ETF de bitcoin “made in Argentina”.

La propuesta introduce dos vehículos posibles para estos instrumentos: los Certificados de Valores (CEVA) y los Fondos Comunes de Inversión Abiertos (FCIA). Ambos permitirían replicar el rendimiento de un activo o índice y negociar sus participaciones en el mercado secundario, con requisitos claros sobre la custodia y transparencia y los mecanismos de arbitraje.

¿Por qué sería importante el comercio de ETF en Argentina?

Para entender la novedad en el anuncio de la CNV con fecha al 1ro de abril de 2026, pongamos en contexto qué es un ETF. En pocas palabras, es un fondo que cotiza en la bolsa como si fuera una acción, pero con el fin de seguir el precio de un activo (por ejemplo, bitcoin) o de un conjunto de activos.

En Argentina, los inversores ya tienen una vía indirecta para exponerse a bitcoin a través de CEDEAR (Certificados de Depósito Argentinos) que replican ETF del exterior, como los que se comercian en Estados Unidos. En ese caso, comprás una versión local idéntica de un instrumento que se gestiona afuera.

La diferencia con lo que propone ahora la CNV es que la nueva regulación permitiría crear estos productos financieros directamente en el mercado argentino, administrados por entidades locales.

Aunque parezca un detalle, no lo es. Un ETF local podría conectarse mejor con el resto del sistema financiero doméstico, bajar los costos de operar en plataformas internacionales y, sobre todo, traer liquidez al mercado de capitales argentino. En la práctica, un inversor podría acceder a exposición a bitcoin desde su cuenta comitente habitual, en pesos o dólares, sin necesidad de operar en exchanges de criptomonedas ni lidiar con cuestiones técnicas relacionadas con la autocustodia y seguridad de sus fondos.

Fuente: infografía creada con inteligencia artificial

Los ETF impulsaron el mercado alcista de Bitcoin en 2025

El momento de la iniciativa también es relevante si se mira el contexto global. Durante 2025, los ETF de bitcoin motivaron un flujo de capital institucional inédito hacia el activo, sobre todo en Estados Unidos.

Grandes gestoras de activos como BlackRock y VanEck canalizaron inversiones de fondos tradicionales y eso impactó tanto en la demanda como en el precio de la criptomoneda, que registró varios ATH (precio máximo histórico) en el año. El 6 de octubre de 2025, cada Bitcoin se vendía a USD 126.198.

Fuente: CoinMarketCap

Este fenómeno ayudó a reforzar la percepción de bitcoin como un activo más “aceptado”. Pocos años atrás, era visto exclusivamente como una apuesta especulativa o marginal, sobre todo en el mundo financiero más 'formal'.

Una potencial nueva era para Bitcoin en Argentina

Si se avanza con esta regulación en Argentina, se podría replicar - a menor escala, por supuesto - ese mismo efecto. Ampliando un poco el espectro y saliendo del plano meramente bitcoiner, se abriría el mercado local a estándares internacionales. Los intereses institucionales que hoy se canalizan hacia el exterior encontrarían un nuevo espacio en el ámbito local.

Además, la posible legislación en torno a los ETF se complementa con otras medidas recientes de la CNV, como el reconocimiento de los activos digitales dentro del patrimonio para calificar como “inversor calificado”. La tendencia es clara y apunta a la formalización del sector.

Por ahora, el proyecto está en etapa de consulta pública durante 15 días hábiles, que están cerca de cumplirse al escribirse este artículo. El resultado final dependerá de los detalles técnicos que se puedan ajustar, pero el mensaje de fondo ya es claro: bitcoin y las demás criptomonedas dejaron de ser un elemento periférico y empiezan a integrarse al sistema financiero argentino.

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