La Comisión Nacional de Valores (CNV), mediante la RG 1130/2026, oficializó hoy un profundo cambio en las exigencias para los Agentes de Liquidación y Compensación (ALyC). La nueva normativa pone el foco en la solvencia inmediata y en el grado de endeudamiento que las firmas de bolsa pueden asumir.

El nuevo estándar de solvencia

A partir de ahora, las ALyC deberán vigilar dos indicadores financieros de forma permanente. El primero es el índice de liquidez, que obliga a las firmas a que sus activos corrientes (efectivo y valores de rápida disponibilidad) igualen o superen a sus pasivos corrientes. En términos llanos, la firma debe poder cubrir cada peso de deuda inmediata con un peso de activo líquido.

El segundo pilar es el límite de apalancamiento. La entidad determinó que el pasivo financiero total de los agentes no podrá superar en cinco veces el patrimonio neto excedente del mínimo requerido. Aquellas firmas que se excedan en estos niveles de riesgo y no logren corregir su situación en un plazo de dos días hábiles deberán dejar de operar de forma inmediata. La norma contempla una flexibilidad excepcional solo para operaciones puntuales con clientes, elevando el techo de apalancamiento a siete veces de forma transitoria.

Seguimiento diario de la moneda extranjera

Otro punto neurálgico de la resolución es el control de divisas. Los agentes de bolsa deberán reportar a través de la Autopista de Información Financiera (AIF) un detalle pormenorizado de sus tenencias diarias de moneda extranjera. Este régimen incluye depósitos en el país y el exterior, efectivo y activos que, aunque se negocien en pesos, tengan subyacentes vinculados al dólar.

Esta exigencia busca dar al organismo una radiografía diaria de la posición cambiaria de los intermediarios, evitando que la exposición de su 'cartera propia' afecte la estabilidad del sistema ante saltos en el tipo de cambio.

Transparencia contable y plazos de adecuación

Para garantizar que estos números sean reales, la CNV prohibió el 'neteo' o compensación de cuentas en los balances. Los saldos a favor y en contra de los clientes deben registrarse por separado, incluso si pertenecen a la misma persona, para evitar que deudas de terceros oculten debilidades en el patrimonio del agente.

Conscientes del impacto operativo, las autoridades definieron un cronograma de transición. Durante mayo, junio y julio de 2026, los agentes podrán adecuarse gradualmente: el ratio de liquidez comenzará exigiéndose en un 0,85 para escalar hasta el 1,00 definitivo en agosto, mientras que el apalancamiento máximo bajará de 8 veces a las 5 veces permitidas hacia el final del invierno.

Finalmente, las firmas tendrán hasta el primer día de 2027 para realizar las reformas definitivas en sus sistemas de gestión contable, completando así un ciclo de profesionalización que la CNV considera vital para la transparencia del mercado local.

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