Por: Julio Echeverria

Docente e investigador de las Universidad Nacional de Luján

Estimados lectores hoy nos toca analizar el tan promocionado, BOPREAL (Bonos para la reconstrucción de una Argentina Libre).

¿Qué son los BOPREAL?

Los mismos son títulos emitidos por el Banco Central en dólares estadounidenses para importadores de bienes y servicios con deudas pendientes de pago, por importaciones anteriores al 12 de diciembre de 2023.

CEPO y sus consecuencias

Como ya es de conocimiento público el año 2023 estuvo signado por problemas de índole monetaria, entre ellos la aplicación del control de acceso al MULC (mercado único de cambios) mal llamado CEPO. Esta medida ocasiono que los importadores al no poder acceder a las divisa al tipo de cambio oficial para hacer frente al pago de sus proveedores en el exterior, generaran una abultada deuda comercial. El monto exacto de la deuda es difícil de estimar, algunos especialistas hablan de unos 20.000 millones de dólares y otros de unos 60.000 millones. Es por ello que el actual gobierno debería haber realizado una auditoria de la deuda generada que le permitiera conocer el monto exacto y qué tipo de deuda se generó.

Necesidad de una auditoria

Esta auditoría también podría reflejar que cantidad de esa deuda comercial es entre empresas vinculadas. Se sabe que la mayor parte de la misma es entre casas matrices y sus filiales en Argentina, en ese caso se debería observar los PRECIOS DE TRANSFERENCIA ENTRE EMPRESAS VINCULADAS para evitar posibles sobre facturaciones y fuga de divisas al exterior, que nada tendrían que ver con la importación de bienes. Lo mismo se debería observar en cuanto al pago de servicios al exterior que tiene que ver con fletes y demás servicios.

Funcionamiento de bono

Habiendo dicho esto vayamos a conocer el funcionamiento del bono: el BROPEAL es un bono que solo puede ser comprado por empresas que tengan deudas con el exterior anteriores al 12 de diciembre pasado.

Se suscriben en pesos con diferentes plazos: la primer licitación vence en 2025 con una tasa nominal anual del 5 % y los de más largo periodo vencen en el 2027. Al vencimiento el BCRA pagara los montos en dólares. El BCRA busca estirar vencimientos por no contar con los dólares para hacerlo y además reducir el monto de pasivos remunerados de las empresas, buscando que los importadores suscriban estos bonos desarmando sus posiciones en pesos.

De esta medida se desprenden los comentarios de una posible estatización de la deuda privada, debido que el BCRA está cambiando deuda en moneda local (LELIQS) por deuda en dólares. La primera licitación estuvo muy por debajo de las expectativas de las autoridades financieras: pudieron colocar solo el 9 % de lo ofrecido y en un segundo llamado solo el 7,5% . No es extraño que ello sucediera ya que a las empresas les es más ventajoso acceder a los dólares en contado con liquidación y ser depositados en el exterior. Hoy es más barato operar con CCL que con BOPREAL, además a esto se suma la incertidumbre por la complejidad del instrumento y como va a cotizar en los mercados secundarios.

PYMES

Es un instrumento que podría dar soluciones a las grandes empresas que tienen sus deudas consolidadas con sus casas matrices. Para las PYMEs es una herramienta inútil ya que es un medio de pago que no es aceptado por sus proveedores. Desde IPA (Industriales PYMEs Argentinos) solicitan un blanqueo que permita a las empresas pequeñas realizar los pagos con dólares propios.

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